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yy卧龙电气600580高铁变压器景气周期长收购整合能力强北大后勤乱象

日期:2016-7-14(原创文章,禁止转载)

卧龙电气(600580):机电业务更上一层楼 推荐

大股东收购ATB,拜托卧龙电气进行管理:卧龙电气20日发布公告,控股股东卧龙控股集团有限公司收购奥地利ATB公司97.94%的股权及原股东艾泰克工业股份公司对其的全部债权。交易完成后,卧龙控股将拜托卧龙电气对ATB公司管理运营,管理的期限为自2014年8月31日,支付的托管费为第一个管理年度人民币伍佰万元,以后每一个管理年度在前1管理年度的基础上增加10%。

ATB公司技术与范围均为行业内领先: ATB公司主要从事工业和工程运用方面的电动驱动系统,为欧洲第三大机电生产商河南十大癫痫病医院,其技术研发能力行业领先。主要产品包括:运用于电厂电站的客户定制大型机电、应用于对安全性可靠性要求极高的化学、石化和采矿行业的正压型防爆交换机电、防甲烷机电、高效节能机电,和定制特种机电等。截至2010年12月末,ATB公司净资产3919万欧元,2010年实现销售收入31,446万欧元,经营性净利润-1,516万欧元。

有利于发挥协同效应:公司今年变压器及蓄电池业务均由于行业缘由景气度下落,而机电业务需求旺盛,收入也同比快速增长。此次公司在受拜托管理ATB的平常经营时,可接触到多方资源,包括ATB公司的管理模式、技术研发、销售渠道等成人癫痫病的发作症状有哪些,这对卧龙电气的机电业务的管理、运营、研发和海外市场拓展均有较大好处;同时ATB公司产品涵盖面较广,对一些之前尚不具有生产能力的产品,卧龙电气可迅速具有其管理和销售经验。综上,我们认为卧龙电气的机电业务在本次收购完成后将迈上一个新台阶。

未来存在整合可能,空间较大:卧龙控股(甲方)和卧龙电气(乙方)签署的《拜托管理协议》中规定:ATB公司的运营状态显著改良以后的18个月内怎样治疗癫痫病好呢,乙方有权要求甲方提出以适当的方式解决ATB公司与乙方资产及业务整合的议案。同时甲方许诺前述情形产生时,及时提出以适当的方式解决ATB公司与乙方资产及业务整合的议案,并付诸表决。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.19/0.21/0.30元,目前股价7.05元,对应PE36/34/23倍,给予公司“推荐”的投资评级。

风险提示:卧龙电气能否改变ATB公司的亏损局面存在不确定性,资产整合预期存在较大不确定性

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